【摘要】在數字經濟迅猛發展的浪潮下，我國互聯網供應鏈金融呈現顯著發展趨勢。但在特殊時期和國際局勢緊張的多重沖擊之下，全球經濟下行壓力增大，此時，電商平臺交易作為經濟下行后回升的新興勢力，以其信息化、多樣化、便捷化的獨有特征，為互聯網供應鏈金融提供了廣闊的空間。文章主要分析互聯網供應鏈金融發展狀況和電商企業供應鏈融資模式，從融資流程分析其風險所在，針對可能引起融資風險的事項或流程給出相應的控制建議，并以京東金融產品京保貝為例，分析其主要融資方式和風險控制管理過程。

　　【關鍵詞】電商企業;融資風險;風險控制;京保貝

　　一、引言

　　近年來，隨著互聯網應用的普及，越來越多的電商企業依靠互聯網平臺來完成項目的多渠道融資，穩步增加的線上平臺機構以及電商企業數量，使得供應鏈金融的參與主體呈現愈來愈多元化的現象。在經濟政策鼓勵和“互聯網+”浪潮推動下，人們努力利用互聯網來打造融合大數據、共享互聯網、人工智能以及區塊鏈等現代智慧供應鏈體系。

　　步入“互聯網+”時代，大批同產業鏈的公司因互聯網供應鏈金融而集聚一起。為應對國內經濟轉型升級及互聯網文化的沖擊，傳統企業開始有所改變，在遵循過往理念的基礎上開拓新市場，以銀行金融為中介機構正積極構建自有數據平臺，形成分支機構眾多、金融人才聚集、觸角廣泛等優勢，在留住原來客戶的同時，使客戶數據更加立體化。

　　二、電商企業供應鏈融資模式

　　傳統供應鏈金融模式是以商業銀行為資金融通中心，商業銀行起到信用評估和信用決策的作用。主要通過三種運作模式：應收賬款融資、訂單融資以及融通倉融資，其中應收賬款融資涉及應收賬款和商業票據質押模式;訂單質押融資有現貨融資和訂單質押;融通倉融資分為存貨質押和先票后貨的模式。

　　互聯網供應鏈金融模式是利用互聯網平臺進行交易融資的一種方式，目前互聯網供應鏈金融包含中介型電商交易、P2P、自營型電商平臺主導這三種融資模式。其中中介型電商交易平臺主導的供應鏈金融模式是在電商企業有資金需求時向平臺提出貸款申請，商家完成資金周轉后償還中介平臺本息;P2P平臺主導是連接個人資金借貸雙方的第三方網絡平臺，P2P平臺不能單獨作為金融機構難以獨立進行風控;自營式電商平臺主導的模式參與其自營產品的所有環節并且平臺可以對自己的供應商提供授信服務，因此三種模式中自營可以獲得最全面的數據信息。

　　三、供應鏈金融下電商企業的融資流程

　　在供應鏈金融背景下，電商企業通過數據分析、網絡云計算、區塊鏈經濟等新興領域，利用數據直接或間接來引導資源發揮作用，組建成電商平臺最初的授權信用和風險控制系統。同時，電商企業依靠國家政策扶持和互聯網平臺的廣闊資源，積累了融資鏈上所涉及的供應商經營銷售的相關財務數據，極大地提高融資的時效性。

　　(一)傳統供應鏈金融模式

　　1.應收賬款融資

　　電商企業的供貨商向電商企業提供較多的貨物，尤其是在電商購物節和促銷活動時，可能會出現庫存商品周轉不到位的情況，所以提出將商品質押于第三方倉儲企業的解決方案，由此產生的應收賬款可向保理融資產品提出融資申請，供應商將收到一定比例的貨物貸款。流程如圖1所示。

　　2.訂單融資

　　當電商企業的供應商產生大額數目的訂單時，也可選擇以訂單為質押品進行融資。供應商平臺申請供應鏈保理融資產品后，商業銀行分析比對電商企業傳輸的數據，判斷供應商的信用等級，發放一定比例貸款。當采購方將貨物尾款支付給電商后，電商將扣除本息，將剩余資金款項轉回給供應商。

　　3.融通倉融資

　　融通倉是指存貨質押貸款模式，考慮到貨物的不穩定性和變動性，通常需要第三方倉儲企業參與，配合電商對企業存貨進行價值預估和貨物管理，因此電商既是經銷商同時也是物流企業。流程如圖3所示。商業銀行和電商收到有融資需求的企業申請融通倉融資，同意該企業將存貨儲存到自營物流的倉庫，由自營物流接手管理檢驗和評估的工作;隨后，商業銀行依據反饋的評估報告，確定貸款的限度;最后，融資企業分批償還貸款后分批提取存貨。

　　(二)互聯網供應鏈金融模式—以自營式電商平臺主導為例

　　自營供應是較為特殊的管理模式，自營式電商則是參與其自營產品的“生產—采購—交易—運輸”的全過程，并且自營式電商平臺可以對自己的供應商提供授信服務。在供應鏈中扮演的角色更像一個核心企業，因此獲取的數據更加全面。目前，京東集團的供應鏈融資模式與同行業相比較為完善，本文將結合分析京東旗下京保貝融資模式，探析其融資風險。

　　四、供應鏈金融下電商企業融資風險分析—以京保貝為例

　　(一)京保貝概念

　　京保貝是2013年10月京東旗下京東金融推出的一款資產證券化產品，是國內首個平臺自營融資模式的供應鏈金融產品，自營型電商企業特點是通過采購、銷售、財務等環節對京東平臺上大部分自營供應商和小部分外部客戶的數據進行匯集和處理。

　　(二)京保貝自營式融資模式

　　京東商城的上游供應鏈平臺商家主要由中小型企業組成，有針對性地利用自有資金為特定供應商提供資金業務，可實現中小企業快速融資的目的，京東篩選其融資客戶，必須是自營供應商，并且與京東保持貿易溝通在3個月以上，否則外部客戶需要相關的系統數據才予以授權信用。對比自營和外部兩者客戶群體最主要的區別是貸款方式不同，自營供應商是信用貸款，即以信用擔保并在短期內快速獲得融資，自主決定融資額度和還款期限，而外部客戶則必須用應收賬款單據的數據信息進行質押(見圖4)。

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