摘 要： 經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中帶來的日益突出的環(huán)境和資源問題，已經(jīng)給正處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型重要時期的我國的金融安全帶來了沖擊。綠色金融作為支持環(huán)境改善與應(yīng)對氣候變化的金融活動，在改善環(huán)境和維護(hù)金融安全的穩(wěn)定中扮演著越來越重要的角色。選取2016年1月—2019年12月的月度時間序列數(shù)據(jù)，采用主觀賦值與主成分分析法構(gòu)造了金融安全指標(biāo)，同時通過因子分析構(gòu)造了影響我國當(dāng)前金融安全水平的綠色金融發(fā)展以及各宏觀經(jīng)濟(jì)因素指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上建立了VAR模型，就我國的綠色金融發(fā)展與金融安全水平間的內(nèi)在聯(lián)系和機(jī)理進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明，無論在長期還是短期，綠色金融的發(fā)展都對我國的金融安全具有顯著的促進(jìn)作用。

　　關(guān) 鍵 詞：綠色金融;金融安全;主成分分析;因子分析;VAR模型

　　中國經(jīng)濟(jì)自改革開放以后飛速發(fā)展，取得了舉世矚目的成就，中國的國際地位也是與日俱增。但是如此高速的經(jīng)濟(jì)增長，在很大程度上是以犧牲資源和環(huán)境為代價的，并且此種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式帶來的的負(fù)面影響已經(jīng)十分明顯。

　　2014年，中國城市PM2.5的年均濃度為65 μg/m3，許多北方城市的濃度在100 μg/m3以上，遠(yuǎn)超過世界衛(wèi)生組織第二階段標(biāo)準(zhǔn)(25 μg/m3)[1]，根據(jù)環(huán)保部的統(tǒng)計(jì)，我國水質(zhì)污染超標(biāo)的水源占75%，耕地污染超標(biāo)達(dá)19.4%。研究表明，中國嚴(yán)重的環(huán)境污染在很大程度上與高污染的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)和交通結(jié)構(gòu)有關(guān)[2]，我國的重工業(yè)產(chǎn)值占我國GDP的比重高達(dá)30%，然而重工業(yè)單位產(chǎn)出的能耗和空氣污染是服務(wù)業(yè)的9倍;我國煤炭占總能源消耗比重高達(dá)67%，然而等量的煤炭燃燒導(dǎo)致的空氣污染是天然氣的10倍。由此帶來的環(huán)境污染和資源枯竭給我國的經(jīng)濟(jì)社會帶來了巨大的威脅。此時，看似單純的環(huán)境和資源問題，實(shí)則已經(jīng)牽涉到了我國的經(jīng)濟(jì)安全。

　　金融是我國經(jīng)濟(jì)的血脈，金融安全作為國家經(jīng)濟(jì)安全的核心，又直接決定著國家的經(jīng)濟(jì)安全，影響社會的整體發(fā)展。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和重要的世界金融大國，維持我國金融體系的穩(wěn)定，維護(hù)金融安全，防范金融風(fēng)險是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路上的重中之重。我國經(jīng)濟(jì)曾一度的高投入、高污染、高能耗，嚴(yán)重?fù)p害了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，給我國經(jīng)濟(jì)安全帶來巨大威脅;如今我國正處于自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，透析影響我國金融安全的重要因素，如何保持在這關(guān)鍵時期金融安全的穩(wěn)定，就成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必須面臨的重要問題。

　　綠色金融是指支持環(huán)境改善與應(yīng)對氣候變化的金融活動。構(gòu)建綠色金融體系是指通過貸款、私募投資、發(fā)行債券和股票、保險、碳金融等金融服務(wù)將社會資金引導(dǎo)到環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通、清潔建筑等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的一系列政策和制度安排[3]。《2015年政府工作報告》中明確提出“環(huán)境污染是民生之患、民心之痛”，要求將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)打造成新興支柱產(chǎn)業(yè)。大力發(fā)展融低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)為一體的綠色經(jīng)濟(jì)，加快推動我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。而綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開綠色金融的支持，金融是資源配置的樞紐。綠色金融通過綠色信貸、綠色債券、綠色保險等綠色金融工具，引導(dǎo)社會資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)社會資源優(yōu)化配置，推動綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化了金融結(jié)構(gòu);與此同時，綠色金融本身作為新型的金融發(fā)展模式，推動金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出大量新型綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而將我國的金融創(chuàng)新水平提升了一個新臺階。

　　隨著綠色金融在我國金融體系的重要性日益顯著，本文綜合考慮綠色金融與我國金融安全間的關(guān)系，創(chuàng)新性的將綠色金融這一宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入對我國金融安全影響的考察之中，并與其他傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)因素帶來的影響進(jìn)行直觀的比較，給今后的研究帶來思路上的拓展;基于綠色金融與金融安全數(shù)據(jù)匹配的難度問題，在前人研究的基礎(chǔ)上創(chuàng)新性的構(gòu)建了能較好匹配且相對完善的綠色金融與金融安全的綜合指數(shù)，在相關(guān)指數(shù)構(gòu)建層面提供了一定的參考。

　　1 文獻(xiàn)綜述

　　1.1 綠色金融與金融安全

　　綠色金融的發(fā)展對金融安全的影響主要從3個角度入手進(jìn)行評述。

　　從金融創(chuàng)新的角度，趙昆[4]指出我國金融風(fēng)險是國民經(jīng)濟(jì)粗放式、數(shù)量型增長方式下各種深層次矛盾的集中體現(xiàn)，缺乏創(chuàng)新增加了維護(hù)金融安全的難度，為此，我國在提高金融安全意識和技術(shù)的同時，必須要抓住金融創(chuàng)新，這樣才能進(jìn)一步提高我國的金融安全水平。Salazar[5]認(rèn)為綠色金融是金融業(yè)為迎合環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新。Scholtens[6]重點(diǎn)分析了金融與可持續(xù)發(fā)展之間的傳導(dǎo)機(jī)制，指出綠色金融就是以將環(huán)境污染的后果降到最低程度為目標(biāo)的金融工具的最優(yōu)組合。方灝等[7]認(rèn)為綠色金融是基于環(huán)境保護(hù)目的的創(chuàng)新性金融模式;

　　從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)角度，劉錫良等[8]指出在經(jīng)濟(jì)與金融復(fù)雜的互動過程中 ， 金融結(jié)構(gòu)是重要的交匯點(diǎn)，金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)影響金融安全的重要形式。吳曉亮[9]通過實(shí)證研究表明綠色金融確實(shí)對綠色經(jīng)濟(jì)效率有促進(jìn)作用，推動我國經(jīng)濟(jì)向綠色經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型升級。裴正綱[10]實(shí)證檢驗(yàn)了綠色金融能夠促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。尹鈞惠[11]認(rèn)為發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，而循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有賴于發(fā)達(dá)健全的綠色金融體系的支持，綠色金融的服務(wù)驅(qū)動，必將推動循環(huán)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)步增長。胡春生[12]從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析認(rèn)為綠色金融可以有效“解決市場失靈，規(guī)避政府失效”。

　　從金融風(fēng)險角度，何建奎等[13]認(rèn)為不良的環(huán)境表現(xiàn)能導(dǎo)致金融投資客戶盈利能力下降，增加償債風(fēng)險。于飛[14]指出我國目前環(huán)境形勢惡化，部分企業(yè)環(huán)境違法現(xiàn)象較為突出，使得銀行的信貸風(fēng)險加劇，而綠色金融的發(fā)展有助于商業(yè)銀行環(huán)境風(fēng)險的管理。王俊勇等[15]在厘清環(huán)境風(fēng)險至系統(tǒng)性風(fēng)險的傳染路徑基礎(chǔ)上，從微觀、中觀和宏觀3個層面出發(fā)，論述了發(fā)展綠色金融可以助力防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)維護(hù)國家金融安全的目標(biāo)。Thomas[16]引入外部環(huán)境成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)附加值，更精確地計(jì)算出投資組合的環(huán)境危害系數(shù)，為金融機(jī)構(gòu)了解項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險和發(fā)放貸款提供了有效依據(jù)。梁爽等[17]為比較綠色金融受到風(fēng)險傳染同非綠色金融受到風(fēng)險傳染的不同表現(xiàn)，基于SIRS的風(fēng)險傳染模型的實(shí)證分析表明，綠色金融市場受到外界風(fēng)險傳染影響較大，但通過有效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段能更好的控制綠色金融風(fēng)險。

　　1.2 金融安全及其評價

　　金融安全方面，隨著市場經(jīng)濟(jì)改革不斷深入，金融領(lǐng)域不斷開放，在我國金融自身因素和外部環(huán)境的共同影響下，目前我國的金融安全狀況并不十分樂觀。楊靜姝[18]對中國目前金融安全的現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，指出目前由利率、匯率、股票、商品價格等變化而導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險突出，且金融創(chuàng)新力度的不足限制了金融市場的運(yùn)行效率和市場風(fēng)險的分散。在對金融安全指標(biāo)體系框架的構(gòu)建研究方面，主要采取構(gòu)建指數(shù)的方式進(jìn)行分析，Haner[19]構(gòu)造的富蘭德綜合指數(shù)是第一個可以較好地反映某一區(qū)域或國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險程度的評價指標(biāo)，該指數(shù)可以從定性、定量兩方面對金融環(huán)境系統(tǒng)進(jìn)行評價。蔣海等[20]和黃葉金[21]都通過構(gòu)建中國金融安全指數(shù)，選擇例如匯率、利率、通貨膨脹等影響我國金融安全的宏觀經(jīng)濟(jì)要素對金融安全做實(shí)證研究，分析了各宏觀經(jīng)濟(jì)變量對我國金融安全的影響作用。Sun等[22]則采用以遺傳算法為基礎(chǔ)的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)新模型實(shí)證分析了中國電力行業(yè)的金融安全狀況。

　　1.3 綜述小結(jié)

　　通過對已有文獻(xiàn)的系統(tǒng)匯總與梳理，可以發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)外大部分研究主要集中在綠色金融與金融安全各自領(lǐng)域之內(nèi)，將兩者相關(guān)聯(lián)的研究尚相對較少。故本文在前人研究的基礎(chǔ)上將綠色金融的發(fā)展引入我國金融安全的影響因素中，通過實(shí)證分析，著重探討綠色金融的發(fā)展給我國金融安全帶來的影響。

　　2 數(shù)據(jù)描述與指標(biāo)構(gòu)建

　　2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

　　考慮綠色金融在我國自2016年以來才得以蓬勃發(fā)展，評價綠色金融的相關(guān)數(shù)據(jù)相對較難獲取，因而最終能夠收集到的能互相匹配完全的數(shù)據(jù)區(qū)間為2016年1月—2019年12月的月度數(shù)據(jù)，且該樣本區(qū)間包含了2018年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)波動的加入使得本文對金融安全的研究更具意義。樣本數(shù)據(jù)主要來源于同花順iFind金融數(shù)據(jù)終端和CSMAR數(shù)據(jù)庫(對于部分缺失的觀測值，由于本身樣本數(shù)量較少，故采用移動平均或插值法進(jìn)行補(bǔ)全處理)。

　　推薦閱讀：金融方面的cssci期刊免費(fèi)推薦