正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)在向繆投資建設(shè)中的新應(yīng)用管理方式有哪些呢，要如何來(lái)推動(dòng)現(xiàn)在金融投資新建設(shè)呢?本文是一篇金融論文。項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有投資利潤(rùn)率(ROI)、投資回收期(PP)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、現(xiàn)值指數(shù)(PI)、內(nèi)含報(bào)酬率(IRR) 等。一般情況下,當(dāng)NPV≥0,NPVR≥0,PI≥1,IRR≥i(i為資金成本或投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率)時(shí),項(xiàng)目投資具備財(cái)務(wù)可行性,應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。

　　摘要：目前,我國(guó)企業(yè)投資形成的生產(chǎn)力過(guò)剩,重復(fù)投資建設(shè)嚴(yán)重,決策能力低下。因此,企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資需持謹(jǐn)慎態(tài)度,在決策之時(shí),應(yīng)根據(jù)具體情況選擇恰當(dāng)?shù)姆椒▉?lái)完成其決策過(guò)程。項(xiàng)目投資只有建立在合理、科學(xué)的基礎(chǔ)上,才能促進(jìn)企業(yè)健康良性地發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞：項(xiàng)目投資,投資決策,金融論文

　　一、項(xiàng)目投資涵義

　　項(xiàng)目投資:是指企業(yè)對(duì)特定項(xiàng)目所進(jìn)行的一種長(zhǎng)期投資行為,主要包括以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項(xiàng)目投資和以恢復(fù)或改善原有生產(chǎn)能力為目的的更新改造項(xiàng)目投資兩大類。

　　項(xiàng)目投資實(shí)質(zhì)是企業(yè)的一種內(nèi)部投資行為,投入資金性質(zhì)屬于資本性支出。與其他形式的投資相比,項(xiàng)目投資具有投資金額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大和不經(jīng)常發(fā)生等特點(diǎn)。

　　二、項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資決策,必須事前運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行分析預(yù)測(cè),當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后,就可以采取一定的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目投資決方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

　　金融論文：《金融發(fā)展研究》，《金融發(fā)展研究》(月刊)曾用刊名：(山東金融;濟(jì)南金融)1982年創(chuàng)刊，始終堅(jiān)持以“立足轄區(qū)，著眼全國(guó)，堅(jiān)持改革開(kāi)放方針，服務(wù)金融中心工作，研究金融理論、政策和實(shí)務(wù)，探索金融運(yùn)行規(guī)律，反映最新金融科研成果”為辦刊宗旨，以堅(jiān)持正確導(dǎo)向，樹立精品意識(shí)，繁榮金融科研事業(yè)，服務(wù)金融改革實(shí)踐為辦刊指向，為把刊物辦成區(qū)域金融改革的窗口、金融理論研究的園地、傳播金融信息的媒介、金融職工聯(lián)系的橋梁而不懈努力和探索，推動(dòng)了轄內(nèi)金融理論與實(shí)務(wù)研究的深入開(kāi)展，為轄內(nèi)金融改革發(fā)展大業(yè)提供了有力的支持，形成了金融期刊的鮮明特色，現(xiàn)已成為深受魯豫兩省廣大金融干部職工喜愛(ài)的刊物。

　　三、項(xiàng)目投資決策方法

　　(一)獨(dú)立投資方案決策

　　獨(dú)立投資方案是指在決策過(guò)程中,一組互不依存,不能相互取代,可以同時(shí)并存的方案。對(duì)于獨(dú)立投資方案決策,只需判斷其財(cái)務(wù)可行性即可。

　　若某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足:NPV≥0、NPVR≥0、PI≥1、IRR≥i(i為資金成本或投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率)、ROI≥基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率,則該投資項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性,可以接受此投資方案;反之,則不具備財(cái)務(wù)可行性,不能接受;若評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)論發(fā)生矛盾,應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)(NPV、NPVR、PI、IRR)的評(píng)價(jià)為準(zhǔn)。

　　(二)互斥投資方案決策

　　互斥投資方案是指在決策過(guò)程中,一組相互排斥、不能同時(shí)并存的投資方案。互斥投資方案決策過(guò)程就是對(duì)每個(gè)具備財(cái)務(wù)可行性的入選方案,利用具體決策方法,比較其優(yōu)劣,從而最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。

　　1、當(dāng)各互斥方案的原始投資額、項(xiàng)目計(jì)算期完全一致時(shí)。其決策方法主要有:凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法。其主要步驟如下(以凈現(xiàn)值法為例):

　　①計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值NPV<0的方案應(yīng)排除,凈現(xiàn)值NPV>0的方案,說(shuō)明具備財(cái)務(wù)可行性; ②對(duì)NPV>0的方案進(jìn)行選優(yōu),凈現(xiàn)值(NPV)越大的方案越好。

　　2、若各互斥方案的原始投資額不相等,但項(xiàng)目計(jì)算期相等時(shí)。其決策方法,一般用“差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法”。

　　差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法:是指在計(jì)算出兩個(gè)原始投資總額不同的投資項(xiàng)目的差量現(xiàn)金凈流量(記作△NCF)基礎(chǔ)上,再計(jì)算出差額內(nèi)含報(bào)酬率 (記作△IRR),并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。當(dāng)“差額內(nèi)含報(bào)酬率”≥“基準(zhǔn)收益率或設(shè)定貼現(xiàn)率”時(shí),原始投資額大的項(xiàng)目較優(yōu)。反之,原始投資額小的項(xiàng)目較優(yōu)。

　　例:某企業(yè)有兩個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目,其原始投資額和項(xiàng)目計(jì)算期資料如表所示(單位:萬(wàn)元),要求:①若企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為8%時(shí),進(jìn)行項(xiàng)目投資決策;②若企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%時(shí),進(jìn)行項(xiàng)目投資決策。

　　分析:

　　差量現(xiàn)金凈流量的凈現(xiàn)值 =-100+27×(P/A,△IRR,5)=0

　　解得: (P/A,△IRR,5)=3.7037

　　查表得:當(dāng)△IRR=10%時(shí),P/A,△IRR,5)=3.7908;當(dāng)△IRR=12%時(shí),(P/A,△IRR,5)=3.6048,用內(nèi)插法得

　　解得: △IRR=10.9366%

　　結(jié)論:①因△IRR>8% ,故應(yīng)選擇甲項(xiàng)目投資;②因△IRR<12% ,應(yīng)選擇乙項(xiàng)目投資。

　　3、當(dāng)投資額不相等,投資項(xiàng)目期也不相同時(shí),其決策方法一般用“年等額凈回收法”。年等額凈回收法,是指通過(guò)比較所有投資方案的“年等額凈回收額”指標(biāo)的大小,來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下,年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。其計(jì)算步驟如下:

　　①計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值NPV

　　②計(jì)算各方案的年等額凈現(xiàn)值,若貼現(xiàn)率為i,項(xiàng)目計(jì)算期為n,則年等額凈回收額=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=NPV÷(P/A,i,n)

　　例:某企業(yè)擬建立一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇:甲方案的原始投資額為500萬(wàn)元,項(xiàng)目計(jì)算期為6年,凈現(xiàn)值為90萬(wàn)元;乙方案的原始投資額為400萬(wàn)元,項(xiàng)目計(jì)算期為7年,凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元;丙方案的原始投資額為350萬(wàn)元,項(xiàng)目計(jì)算期為5年,凈現(xiàn)值為-1.25萬(wàn)元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%。要求按年等額凈回收法進(jìn)行比較決策。

　　分析:因甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值(NPV)均大于零,丙方案的凈現(xiàn)值(NPV)小于零,故而甲、乙兩個(gè)方案均具有財(cái)務(wù)可行性,丙方案不具有財(cái)務(wù)可行性(排除)。項(xiàng)目投資決策僅在甲、乙兩方案之間選優(yōu)。

　　甲方案年等額凈回收額=甲方案凈現(xiàn)值/(P/A,8%,6)=90÷4.6229=19.47

　　乙方案年等額凈回收額=乙方案凈現(xiàn)值/(P/A,8%,7)=100÷5.2064=19.21

　　因?yàn)榧追桨改甑阮~凈回收額>乙方案年等額凈回收額,所以甲方案最優(yōu)。