這篇投資管理論文發(fā)表了企業(yè)投資風(fēng)險的分析和界定，中國企業(yè)逐年對沿線國家增加投資，企業(yè)所面臨的風(fēng)險也日益多樣化，論文以老撾為例，介紹了我國企業(yè)在老撾投資的所面臨的風(fēng)險，并結(jié)合實例提出了風(fēng)控的措施，推進和落實“一帶一路”倡議所倡議的。

　　關(guān)鍵詞：投資管理論文,一帶一路,FDI

　　引言

　　“一帶一路”倡議自從2013年提出以來，在雙邊投資領(lǐng)域取得了顯著的成效，2016年前4個月，我國在“一帶一路”沿線國家的FDI(對外直接投資)額就達到49.1億美美元，同比增長32%。東盟是我國企業(yè)對外投資的重要目的地，也是“一帶一路”建設(shè)的重點和優(yōu)先方向。2015年，中國對該區(qū)域直接投資流量創(chuàng)歷史最高值，首次達到146.4億美元，占“一帶一路”相關(guān)區(qū)域投資流量的比例為77.24%。老撾是連接中國與東南亞其他國家的最佳陸路通道，在“一帶一路”建設(shè)中的區(qū)域地理優(yōu)勢日益凸顯，據(jù)中國商務(wù)部最新統(tǒng)計，2017年1-3月，中國對老撾FDI額達到33495萬美元，同比增長365.3%，老撾已成為中國在全球第八大投資目的地國。中國則是老撾第一大投資來源國。然而，在投資活動中，風(fēng)險無處不在。在我國企業(yè)不斷擴大對直接投資的同時，企業(yè)也會面臨著隨之而來的風(fēng)險，面對海外復(fù)雜的投資環(huán)境，如何防范海外直接投資的風(fēng)險，是我們“走出去”的企業(yè)尤為關(guān)注的問題。

　　一、投資風(fēng)險的界定

　　企業(yè)的對外投資風(fēng)險是指在一定環(huán)境和期限內(nèi)客觀存在的，導(dǎo)致境外投資企業(yè)在海外市場上生產(chǎn)經(jīng)營管理等一系列過程中發(fā)生損失的不確定性，這種不確定性導(dǎo)致了投資風(fēng)險的產(chǎn)生。由于投資方式和行業(yè)特點的不同，企業(yè)對外投資所遭遇到的風(fēng)險也是多方面的。但是總體而言，主要面臨政治、經(jīng)濟、法律、商業(yè)環(huán)境等風(fēng)險，這些風(fēng)險下面，還存在若干子風(fēng)險，以經(jīng)濟風(fēng)險為例，包括宏觀經(jīng)濟、貨幣財政政策、國際收支與匯率、外債，以及雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系等領(lǐng)域可能存在的子風(fēng)險。根據(jù)中信保對海外企業(yè)的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，在上述提及的風(fēng)險中，78.38%的被調(diào)查企業(yè)認為政治風(fēng)險是企業(yè)海外投資的最主要風(fēng)險，其中企業(yè)最為關(guān)注的是政府的更迭以及投資東道國的國際關(guān)系;對于社會安全風(fēng)險，企業(yè)最關(guān)注的是社會治安和暴力示威;匯率波動是經(jīng)濟風(fēng)險中企業(yè)所關(guān)注的重點。此外，對于商業(yè)環(huán)境風(fēng)險中，東道國政府部門效率及腐敗風(fēng)險，也是企業(yè)比較關(guān)注的方面。

　　二、企業(yè)對老撾投資的風(fēng)險分析

　　老撾是一個欠發(fā)達的內(nèi)陸國家，國家發(fā)展和經(jīng)濟振興一直是老撾黨和政府首要任務(wù)。自1986年實行革新開放來，政局穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展取得巨大成就。從2007-2014年，老撾每年GDP都以超過7%的速度快速增長(見表2)。在投資方面，老撾近幾年采取了多重措施，改善投資環(huán)境，促進老撾國內(nèi)投資便利化。這些措施效果顯著，尤其2013年老撾正式加入WTO以后，老撾的FDI流入保持了每年以兩位數(shù)的高速增長。

　　(一)政治風(fēng)險。老撾國家安全總體穩(wěn)定，執(zhí)政黨地位穩(wěn)固，政局穩(wěn)定，發(fā)生戰(zhàn)爭與武裝沖突的風(fēng)險較低。社會治安狀況總體良好，恐怖主義威脅較低。目前可能的風(fēng)險主要存在兩方面，一是毒品，雖然政府近幾年下大力氣治理毒品，使得毒品犯罪得到一定的遏制，但是毒品交易還是層出不窮，僅2015年前10個月，政府就破獲毒品案2000余起，捉獲販毒嫌疑人近3000人。與毒品相關(guān)的犯罪活動日益成為影響社會治安的重要因素。另一方面由于經(jīng)濟發(fā)展不均衡，導(dǎo)致老撾社會暴力事件有所增加，尤其近幾年，已經(jīng)發(fā)生多起襲擊中國工人的事件，造成了不同程度人員的死傷情況。

　　(二)經(jīng)濟風(fēng)險。在貨幣財政政策方面，老撾貨幣政策缺乏獨立有效性，難以達到有效的政策目標。同時近幾年為了促進經(jīng)濟增長，一直實施的是積極的財政政策，政府財政赤字不斷增加。在國際貿(mào)易方面，由于大型建筑項目帶來的資本品和原材料的進口增加，老撾經(jīng)常項目存在大額的逆差。

　　(三)法律風(fēng)險。在涉外法律方面，老撾《土地法》規(guī)定，外國人在老撾僅享有土地租賃權(quán)，而沒有土地使用權(quán)。另外，老撾為了保護國內(nèi)就業(yè)，對雇用外籍勞工管理相對嚴格，僅僅允許有條件引進老撾本國公民無法勝任的工種，因而可能會加大投資者的用工風(fēng)險和經(jīng)營成本。就執(zhí)法成本而言，老撾貪污腐敗現(xiàn)象比較普遍，行業(yè)貪污腐敗和索賄受賄現(xiàn)象無處不在，基層尤為嚴重。許多外商投資者為了能盡快獲得各種許可證、辦理易腐貨物的進口與通關(guān)不得不進行尋租行為。根據(jù)透明國際發(fā)布的2011年全球廉潔指數(shù)排名顯示，在175個國家中，老撾排名第126名，被投資者視為是世界上比較腐敗的國家之一

　　(四)商業(yè)環(huán)境風(fēng)險在投資方面，老撾FDI流入領(lǐng)域主要集中在礦產(chǎn)開發(fā)(27%)、電力(25%)兩大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總共占到FDI總額的52%，這反映出基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善是老撾經(jīng)濟快速增長的強勁需求。2011年，老撾政府通過修正稅收法，用以降低企業(yè)和個人收入所得稅。以此來改善商業(yè)環(huán)境。但總體來看，老撾目前的稅率仍是偏高，且稅務(wù)主管機關(guān)的監(jiān)管和執(zhí)行能力仍有待提高。老撾的基礎(chǔ)設(shè)施比較落后，公路仍是主要的運輸方式。另外我們需要注意的是，老撾政府行政效率低下，繁瑣的項目審批程序仍然是增加外商投資成本和風(fēng)險的主要原因之一。據(jù)世界銀行發(fā)布的2011年《全球營商環(huán)境報告》數(shù)據(jù)顯示，在183個國家中，老撾經(jīng)營環(huán)境排名第171位，屬于世界上最不容易做生意的國家之列。

　　三、企業(yè)應(yīng)老撾投資風(fēng)險的措施

　　HK公司是一家國有企業(yè)，自從2008年響應(yīng)國家“走出去”政策進入老撾以來，今年已經(jīng)是第九個年頭，結(jié)合HK公司這些年投資的經(jīng)驗和教訓(xùn)，對上述的投資風(fēng)險提出以下應(yīng)對措施：

　　(一)從風(fēng)險管理角度來說，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身情況，建立健全一套全面的投資風(fēng)險管理體制，該機制里面應(yīng)該包括對投資的總體風(fēng)險進行把握，對投資過程實施過程中的風(fēng)險進行評估、跟蹤、識別、預(yù)警、提出干預(yù)措施，使得已顯示的或者潛在的風(fēng)險能夠得到及時的防范和化解。

　　(二)政府效率和政策層面方面。政府工作效率低是在老撾的外國企業(yè)的共識。HK公司曾經(jīng)向老撾工商局，申請辦理公司股權(quán)變更手續(xù)，從申請到辦理完畢，在國內(nèi)大約需要一周時間，在老撾則是花了半年之多。因此，如果要去政府部門辦理相關(guān)證照手續(xù)，必須留出充分的時間量，否則就有可能對企業(yè)正常經(jīng)營活動造成影響。在政策方面，HK公司指出，老撾政府近幾年為了經(jīng)濟發(fā)展，大力引進外國資本，制定了一系列投資優(yōu)惠政策，極大地促進了海外資本的流入。但是必須看到的是，目前老撾法律制度、稅收制度等尚不完善，存在著空白領(lǐng)域，各部門之前的政策有時會出現(xiàn)相互矛盾的情況。因此，企業(yè)應(yīng)有專人或者部門對東道國的投資信息諸如稅收政策、土地政策、人力資源等多方面進行搜集和處理。同時，企業(yè)也可充分借助中國駐東道國當?shù)氐拇笫桂^、國家政策性銀行、出口保險機構(gòu)，商會等途徑，獲取相關(guān)政策信息。

　　四、結(jié)束語

　　從社會環(huán)境方面來說，良好的社會責(zé)任與環(huán)保意識，更容易被東道國政府及社區(qū)居民所接受。如融入當?shù)厣鐓^(qū)和市政，在經(jīng)濟條件許可的情況下，適度投資興建民生設(shè)施，幫扶濟困。HK公司在老撾為當?shù)鼐用裥藿ǖ缆贰W(xué)校、診所以及配額廠，同時也盡可能的增加對當?shù)毓ぷ鞯墓蛡颍己玫纳鐣?zé)任，使得HK公司在當?shù)卣途用癞斨挟a(chǎn)生了良好的認可度，老撾政府從中央到地方，均對該公司的發(fā)展給予了非常大的支持。

　　參考文獻:

　　[1]中國信用出口保險公司：國家風(fēng)險分析報告2016，中國金融出版社.2016-12.

　　[2]中國出口信用保險公司:全球投資風(fēng)險分析報告2016，中國財政經(jīng)濟出版社.2016-11.

　　[3]中國駐老撾大使館經(jīng)濟商務(wù)參贊處，h.

　　作者：付永青 單位：中國人民銀行天津分行

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