摘要：首先回顧了國內外的關于股票市場和經濟增長關系的研究，分析影響經濟增長的因素，認為股票市場在促進經濟增長上起到一定的作用，主要包括降低流動性風險，資金籌集，風險管理，技術革新和優化資源配置幾個方面。然后初步探討我國股票市場與經濟增長相關性弱的原因。
關鍵詞：股票市場;經濟增長;流動性;資源配置
1研究背景
關于股票市場與經濟發展的關系，國內外學者做了大量的研究工作，取得很多先進成果，得到的結論卻不一致。一些學者認為股票市場與經濟發展之間存在著某種正相關的關系，股票市場能夠促進經濟增長，也有許多學者認為股票市場并不是總能促進經濟增長甚至會阻礙經濟增長。在現實的經濟政策中，由于股票市場規模、籌資能力和外部條件不同，發展掩蓋不了地區間的經濟增長差距和不平衡，對于經濟發展的貢獻程度也存在差異，所以兩者會呈現出正相關、負相關、弱相關和不相關關系。在經濟發達的國家已經完全承認股票市場的作用，研究證明股票市場可以推動發達國家的經濟增長，而經濟相對欠發達的國家大多吸收先進國家的經驗，并不能完全適應其發展，市場的完善程度受到一定的限制，所以對經濟欠發達國家的研究一般傾向于認為股票市場的發展對經濟增長的作用極其有限。
我國的股票市場起步較晚，國內市場環境和國外成熟市場的差距較大，對于股票市場發展與經濟增長之間關系的研究也比較晚，但國內學者取得了令人矚目的成績。20世紀末，何飛、楊洪濤明確指出中國的股票市場主要包含優化配置資源功能、直接融資功能和評價企業經營績效、促進企業轉變經營機制的功能，但是由于歷史因素和現實經濟影響，這些功能還未得到足夠發揮。談儒勇選取有關時間序列數據從實證上分析得出金融中介體的發展有可能推動經濟發展，但是股票市場與經濟增長之間的相關關系不明顯。
鄭江淮、胡志乾和袁國良得出我國股票市場目前的規模對于經濟增長的作用效果不明顯，市場對經濟增長的貢獻程度將隨著規模的擴大逐步提高。王軍認為股票市場的發展對經濟增長的作用依賴于市場本身功能的發揮，只有重視市場在融資和資源配置等方面的作用，解決結構不合理、投資者構成優化及市場規范化運行等問題，才能更好的使市場的發展促進經濟的增長。林毅夫、章奇和劉明興的研究結果表明企業的融資需求需要金融結構和企業規模結構相匹配，只有滿足實質經濟的需要，才能判斷金融體系對于經濟發展和增長的作用。
2股票市場對經濟增長的影響因素分析
股票市場是股票發行與交易的場所，股份公司通過發行股票的方式，為企業籌集資本，同時社會上的投資者通過買賣股票，尋求財富的增值，大量將資金流入市場并流入股份公司，促進了資本集中，改善了公司的有機構成，也促進了商品經濟的發展。股票市場有積聚資本、轉讓資本、轉化資本和股票價格的功能，對宏觀經濟起著調節的作用，又是國民經濟的“晴雨表”和“氣象臺”，在市場機制中起著樞紐和核心的作用。在促進經濟增長的同時，股票市場也起著作用，主要包含以下五個方面。
2.1降低流動性風險
流動性是衡量股票市場運行狀況的一個根本指標，市場成交量不足或是缺乏愿意交易的對手，導致不能在理想的時點完成買賣，于是產生了流動性風險。籌資困難和信息不對稱可能會阻礙流動性，增加流動性風險，對所有市場參與者的資金成本均產生影響。因此投資者往往不會對高風險高收益的項目進行投資，資金轉向儲蓄，這樣那些需要長期資金投資的高收益項目得不到足夠的投資，面臨的風險較大。而股票市場可以很好的提供流動性，能夠減少交易成本和信息成本，便利風險的套期、交易和集中。通過流動的市場，證券持有人能夠明確地售出所持有的股份，與此同時企業可以永久地保留相應的資本，資本市場能夠將這種短期金融工具轉換成為非流動投資所需的長期資本投資，降低了流動性風險，從而實現資本的有效合理配置，從宏觀和微觀兩個層面促進經濟的增長。
2.2資金籌集
股票市場的存在有利于發行股票的股份公司進行籌資，投資者可以根據市場的變動情況以及自己的投資規劃進行股票交易。很多有投資價值的項目僅僅依靠公司自有資金和銀行信貸往往是不夠的，通常都需要大量資金的投入，于是就產生了股票市場。股票市場的基本功能就在于籌集資金，利用發行股票的方式來籌集資金只需要支付一部分紅利不需還本付息，對于發行股票的公司來說最符合經濟原則。由于股票市場的存在，投資者可以放心地參與股票發行市場的認購活動，這有利于企業籌措進一步發展需要的長期資金，緩解了資本要素的稀缺，實現了社會短期零散的資金到長期整體資金的轉變，增加社會總資本和生產能力，有利于股票的發行和資源的有效分配，進而推動國民經濟的不斷增長。
2.3風險管理
風險一般劃分為系統性風險和非系統性風險，通過分散化可以將股票證券投資組合中的非系統風險消除，而后對系統性風險可以進行定價，系統性風險的溢價與股票市場的總體資產組合的相關系數成正相關關系。由于股票市場的存在，企業的所有者能夠將自己從之前某種必須獨立承擔的風險中解脫出來，與其他人分享企業的盈利，與此同時也把風險轉嫁出去。這意味著每個投資者都擁有著一個由股票構成的多樣化的證券組合，在這個組合里每種證券都存在不同的風險，將一定的風險由少數人轉換為多數人共同分擔，因而降低了個人投資者因為不確定性所帶來的風險，減少了整個社會的風險總量。股票市場的風險管理功能經過風險定價來提高投資的專業化以及社會總體分工，可以提高資本的流動性，從而促進證券投資者向很多國民經濟發展所需要的基礎性項目投資。
2.4技術革新
股票市場有著風險分擔、利益共享的特點，所以比較容易組織資源進行創新活動，對于技術革新起著重要的作用。其中風險的分散會對技術革新產生影響，市場的主體為了奪取一個有利的市場份額，不斷地進行技術創新，在為企業帶來利潤的同時，也會促進企業生產率的提高。但是技術革新的同時也存在著相應的風險，不過由于這些創新項目證券投資組合本身就能夠降低風險，在證券參與者厭惡風險的情況下，技術革新的投資會增加。因此，股票市場不但可以增加資本的積累，還可以促進技術革新，從而推動經濟穩步增長快速發展。
2.5優化資源配置
股票市場一個重要功能是可以將企業整體的資源財產進行分割，利用價格機制和傳導機制把資源配置到資本邊際產出較高的項目中去，降低資本配置的交易成本，也可以幫助投資者通過有效的市場股票的價格區別投資機會的優劣，通過投資者的行為實現資源的重新配置，為進一步優化資源配置創造條件。就我國的股票市場來看，是主要通過調整資產存量的方式來實現結構上的調整，促進企業的結構優化升級，但是目前的資本配置的效率并不是很高，所以并不能很好的促進經濟增長，而資源的優化配置可以使得經濟向著穩定持續增長的方向發展。一般而言經濟較發達的國家資源配置的效率相對較高，資源配置的優化反作用于經濟的增長，所以提高資源的配置逐漸成為經濟欠發達的國家的重要方向。
3我國股票市場與經濟增長弱相關的原因探究
首先，股票市場存在結構布局不合理、資本配置的效率比較低的問題。股票市場存在價格結構不合理，交易方式結構不合理，監管結構模式不合理等問題，優化市場結構即服務于實體經濟的市場規模總體適度，是加快經濟發展方式轉變的關鍵。經濟學家普遍認為提高資本配置效率對股票市場的發展有促進作用，進而能夠推進經濟的增長。近年來，我國股票市場發展迅猛，不過整體看來資本配置效率波動幅度比較大，而且效率不高。我國股票市場的發展也逐漸暴露出來結構不合理的問題，導致資本配置沒有充分發揮其應有的作用，直接影響股票市場的發展。因此，應當加強市場資源優化配置，提高信息披露水平，從而不斷優化市場結構。
其次，我國股票市場的監管制度還不夠完備。我國股票市場當前還不太成熟，市場參與者的自律觀念比較缺乏，投資者風險意識淡薄，這些都會影響股票市場對宏觀經濟的促進作用。股票市場的監管制度不完善是市場波動的重要因素，不利于資本市場的穩定發展，科學嚴密的監管能夠規范市場參與者的行為，防范風險，維持股票市場正常的秩序，從而提高市場效率，所以，建立健全股票市場法律法規、增強市場監管的獨立性、提高監管水平和監管制度對于市場的可持續發展尤為重要，逐步健全市場的監管體系，加強各監管部門之間的信息共享，提高各行業組織的自我約束，同時創新監管方式，這樣才能不斷優化我國股票市場的結構，推動經濟又好又快發展。
最后，我國股票市場投資者的投資水平較低，投資意識和投資素質不高。我國的專業投資機構規模偏小，個人投資者相對來說比較年輕，投資者的短期投資心理較重，長期投資者不足，其中包括很多非理性的投資活動，而且缺乏價值投資者，投資者結構不平衡的現狀比較明顯，當投資者的風險承擔能力較弱時，會給股票市場帶來波動，影響經濟的穩定增長。所以應當提高對市場參與者的關注程度，重視培養投資者的投資意識和投資素質，加強市場制度建設，幫助投資者獲得更加完備與有效的市場信息，積極保護市場參與者的合法權益，完善投資理念，引導投資者進行理性投資。
參考文獻
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