這篇投資管理論文發表了我國大型企業股權控制和發展，改革開放以來國有企業有了顯著的成就，如何才能更好的推動國有資產管理體制的發展呢?論文介紹了國有資本對大型企業的的投資情況，分析了其主要的資金來源，并給出了主要政策建議。

　　關鍵詞：投資管理論文,企業投資,股權控制

　　國有企業和國有資本是公有制經濟的核心載體與重要支撐。改革開放以來，國有企業改革發展創新取得了顯著成就，但是近年來隨著內外部環境變化，面對日益激烈的國內外市場競爭，國有企業和國有資本管理出現的體制不順、機制不活、管理不善、布局不合理以及政企不分、政資不分、資本監管不到位、考核不盡科學合理等矛盾問題日益凸顯，亟需統籌研究解決。新的歷史形勢下，為更好地推動國有資產管理體制行穩致遠，十八屆三中全會提出“完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。

　　國有資本投資運營要服務于國家倡議目標，更多投向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，重點提供公共服務、發展重要前瞻性倡議性產業、保護生態環境、支持科技進步、保障國家安全。”2015年9月，中共中央、國務院《關于深化國有企業改革的指導意見》進一步強調，“完善國有資產管理體制”，“以管資本為主推動國有資本合理優化配置。”“優化國有資本重點投資方向和領域，推動國有資本向關系國家安全、國民經濟命脈和國計民生的重要行業和關鍵領域、重點基礎設施集中，向前瞻性倡議性產業集中，向具有核心競爭力的優勢企業集中。”[1]這為進一步完善國有資本管理體制、提升國有資本公司運營水平指明了正確方向。當前和今后一段時期，我國國有資本對應該加強哪些關系國家安全、國民經濟命脈和國計民生的領域的投資?有哪些重要領域仍需國有資本參與?這一問題值得深入研究思考。

　　一、國有資本對大型企業的投資情況

　　《財富》每年按營業收入規模對全球大型公司進行排名，發布世界500強排行榜，上榜企業基本都是對國家經濟發展有重要影響的行業龍頭企業。為使研究具有可比性，本文選取2015年“世界500強企業”中128家美國企業和106家中國企業作為樣本，分析企業的大股東及持股情況，重點考察國有資本對我國大型企業的投資情況。本文統計了中美上榜企業所屬的行業領域，見圖1。從中可以看出，在128家美國上榜企業中，行業分布相對均勻，能源、金融、零售、科技類的上榜企業都超過10家，沒有建設企業上榜。而中國(含港澳臺)的上榜企業有106家;其中，能源企業有43家，占我國上榜企業數量近一半，沒有零售企業上榜，軍工、科技、醫藥保健等科技含量較高行業企業的上榜數量遠低于美國。

　　中國500強利潤排行前10名的企業，全部為國有金融部門和壟斷性國企，包括工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、中石油、中海油、中石化、中國移動等。這說明，美國的科技、軍工、金融、醫藥、能源和通信是吸金能力最強的行業。大型金融機構控制美國經濟，重金投資科技、金融、軍工、電信、能源和醫藥保健等與國家安全和倡議發展密切相關的領域。高科技企業致力于科技創新，保持美國的技術領先優勢;軍工企業提供武器裝備，保障國家的國防安全;金融機構的正常運行為國民經濟發展提供流動性;醫藥健康企業為人民的生命健康提供保障;能源企業保障國民經濟的順利進行;通信企業提供電信網絡，保障通信安全。這六大領的強勢發展對確保美國在國際上保持技術領先優勢以及保障國防安全、信息安全、經濟安全和人民生命安全至關重要。但是目前在我國，資金重點支持金融和能源產業的發展，投資額前25家企業中沒有引領科技創新的科技企業、保障人民健康的醫療保健企業和保障國家安全的軍工企業。[2]

　　二、我國大型企業股權控制和發展主要資金來源分析

　　在中國106家“世界500強企業”中，有44家企業集團未公布股東數據;其中，包含未上市企業20家，旗下眾多上市企業的集團17家，上市未披露信息的企業7家。本文將旗下有多家上市企業的集團分拆成它旗下的上市企業，有121家旗下企業入選，形成共183家企業樣本。作者從wind數據庫中搜集了2014年12月31日這183家企業前十大股東、股價(收盤價)、前十大股東持股規模等數據，共1084個樣本企業與股東機構(含投資人)。

　　(一)股東對企業的持股分析情況

　　在中國大型企業中，出資額最高的股東有中石油、中石化、香港中央結算(代理人)、中央匯金有限制責任公司、國家財政部、中國人壽保險、中國移動和境外的花旗集團與摩根大通;其中，中石油、中石化這兩家能源企業自持股票金額很高。在其他被投資的企業中，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行等四大國有銀行相比其他企業被投資金額較高。臺積電、中國移動等大型科技與通訊企業，也具有較高的被投資額，但與能源和金融行業的高價值企業相比，吸金能力仍有一定差距。這可看出，中國各行業龍頭企業價值相差甚大。

　　(二)大型企業股東出資與企業被投資情況分析

　　通過分析，對世界500強中國企業投資金額較高的股東主要有以下特點：一是中國大型企業的最終控制人主要是中國政府。對中國大型企業出資金額最高的25個股東是中石油、中石化、中央匯金和香港中央結算代理人等。在這25家股東中，有9個國外金融投資團體和個人，其余16個最終控制人都是國資委和中國政府。說明中國政府掌控了國內大部分大型企業，民營和外資資本沒有實質性的控制權和話語權。由于樣本中包含港澳臺的企業，如果只考慮中國大陸，中國政府幾乎掌控了國內所有超大型企業。二是股東投資的目標明確，分散與集中特點鮮明。在對中國大型企業投資金額較高的股東中，一部分出資所投的企業基本都是自己旗下的公司，比如中石油和中石化，他們的投資額并不分散。還有一些股東由于功能定位，只對特定行業進行投資，例如中央匯金，巨資持股中國四大國有商業銀行。還有一部分股東的投資比較分散，如香港中央結算代理人和全國社保基金，持有股權的企業數量較多。三是外資通過境外資本市場持股。在對中國大型企業投資金額較高的股東中，也有幾家外國金融機構，他們主要是在香港、臺灣、美國的股票交易所購買中國大型企業的股權，由于持股金額有限，目前外國金融機構還沒有對境內企業的實際控制權。這樣既可以引入外資，支持中國企業的發展，同時又沒有使中國超大型企業的話語權旁落他人之手。

　　三、主要政策建議

　　一是成立多家國有資本投資公司，促進國企的股權結構多元化。對于商業類國企，引入其他國有資本或各類非國有資本，實行股權多元化。針對主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，可多家國有資本投資公司共同持股，既實現了股權分散和股東之間的制衡，同時也保證了國有資本的控股地位。[3]二是國有資本應增加對科技、軍工和醫療保健等領域的投資。資本市場充裕的資金支持是企業發展的重要推動力。現階段應當適當引導國家和民間資金進入科技、軍工和醫療產業，這些產業的科技含量較高，是資金密集、人才密集的領域，尤其需要國家層面上政策、資金和政策的支持。

　　目前我國國有資本對能源和金融行業的投資金額遠高于其他行業，雖然能源和金融都是對國家經濟安全有重要影響的行業，但是當中國經濟達到一定規模后，經濟的可持續發展、科技進步、國防安全和人民生命健康也應是一國政府需關注和大力推進的。因此，建議國有資本投資公司應增加對科技、建設、軍工和醫療保健等行業企業的投資。三是國有資本投資公司的利益必須與國家利益一致，其投資決策應體現和符合國家意志。國有資本投資公司應該持有涉及國家倡議發展、國防安全、經濟安全、信息安全和國民生命安全等領域龍頭企業的股份，并占據大股東地位。對國家安全尤為重要的高科技、軍工等企業，幾大國有資本投資公司可聯手控股。對國家長遠發展有重要倡議意義、中央政府已經明確出臺規劃的倡議性新興產業應加大投資力度，培育和支持倡議性新興產業的發展。

　　[參考文獻]

　　[1]中共中央、國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》.2015-8-24.

　　[2][4]閆妍,尹力.華爾街控制下的美國經濟[J].管理世界，2015(6).

　　[3]榮兆梓.發展混合所有制經濟視角的國有經濟改革新問題[J].經濟縱橫，2014(9).

　　作者：買買提·米吉提 尹力 閆妍

　　推薦閱讀：《中國科技投資》主辦單位是中國信息協會，主管單位是國家發展和改革委員會的期刊，所以，期刊的級別應該是國家級期刊。