摘要：在西方國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源主要包括四條途徑：獨(dú)立民間基金、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資金、大公司的風(fēng)險(xiǎn)資金以及政府出資。但不同國(guó)家具有不同的資金來(lái)源，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要是由國(guó)家各部委和各地政府部門(mén)創(chuàng)辦的，雖然它們采取了提供無(wú)息貸款、貼息貸款、信用擔(dān)保、直接投資等多種運(yùn)作形式，但卻都表現(xiàn)出一個(gè)共同的特征，即投入資金主要來(lái)源于國(guó)家財(cái)政，使得投資帶有明顯的政策性。目前來(lái)看我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資是以政府為主要出資方，屬于政府主導(dǎo)型。

　　關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資,資產(chǎn)管理,經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　一般而言，企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷四個(gè)階段，分為初創(chuàng)期，成長(zhǎng)期，成熟期和衰退期。風(fēng)險(xiǎn)投資是由專(zhuān)業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)資本投向迅速成長(zhǎng)的并具有競(jìng)爭(zhēng)力的未上市的高科技公司，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)的一種投資方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)初創(chuàng)期企業(yè)投資項(xiàng)目數(shù)和投資額不足全部股權(quán)投資的10%，且呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。

　　目前在我國(guó)大部分的風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源于政府和國(guó)有企業(yè)，主要是借助財(cái)政撥款和銀行開(kāi)發(fā)貸款，還沒(méi)有形成包括個(gè)人、企業(yè)、金融和非金融機(jī)構(gòu)等組合的資金供給渠道。使得我國(guó)的科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的控股權(quán)主要掌握在國(guó)有企業(yè)中，民間借貸資金雖然增長(zhǎng)較快，但普遍規(guī)模較小，管理風(fēng)險(xiǎn)大，無(wú)法與國(guó)有企業(yè)進(jìn)行抗衡。因此，由于風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道單一，致使風(fēng)險(xiǎn)投資資金的規(guī)模小，無(wú)法承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的資金支持和提供長(zhǎng)期低成本資金支持，只能支撐一些風(fēng)險(xiǎn)小，投資少的短期項(xiàng)目，無(wú)法體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資真正的意義，從而影響了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的良性運(yùn)作。

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　　風(fēng)險(xiǎn)投資人才是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)投資橫跨科技和金融兩大領(lǐng)域，是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大的特殊的投資活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理等多方面學(xué)科，具有很強(qiáng)的實(shí)踐性。因此既懂技術(shù)又懂經(jīng)濟(jì)管理并且具備良好的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)綜合人才，是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中的重要加速器。由于我國(guó)缺少風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)人才，不僅影響了風(fēng)險(xiǎn)投資優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，也在一定程度上妨礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展，而且由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司絕大多數(shù)是由政府設(shè)立，公司實(shí)際操作的往往是非專(zhuān)業(yè)人才，真正具備風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家難以發(fā)揮才能。

　　目前在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資金的主要來(lái)源是銀行的科技開(kāi)發(fā)貸款和國(guó)家財(cái)政撥款。發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)需要政府的大力支持，但政府支持的重心不應(yīng)在于政府大量投入資金，而在于政策的導(dǎo)向。因此，要解決風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源渠道單一問(wèn)題就必須通過(guò)以政府投入為引導(dǎo)，加大對(duì)民間資金的吸引力，實(shí)現(xiàn)多種方式、多種渠道的融資。所以，我國(guó)一方面可以制定和實(shí)施各種鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策制度，發(fā)揮民間投資的主體作用，彌補(bǔ)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源的單一和不足;另一方面可以通過(guò)對(duì)城鄉(xiāng)居民的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)培養(yǎng)，吸收更多的民間投資，讓個(gè)人、機(jī)構(gòu)、公共投資都愿意通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將資本投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，使我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，從而擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風(fēng)險(xiǎn)投資為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對(duì)于高科技創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種昂貴的資金來(lái)源，但是它也許是唯一可行的資金來(lái)源。銀行貸款雖然說(shuō)相對(duì)比較便宜，但是銀行貸款回避風(fēng)險(xiǎn)，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無(wú)法得到它。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)性。一方面風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)投資主要以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具有增長(zhǎng)潛力的、處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品作為投資對(duì)象。由于這些高科技企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中缺少資金支持，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)往往是處于起步設(shè)計(jì)階段的“種子”技術(shù)，可能具有較好的市場(chǎng)潛力，但在能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力中有存在較多不確定因素，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)了高于一般投資。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資主要以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具有增長(zhǎng)潛力的并處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品作為投資對(duì)象。根據(jù)資料顯示，在我國(guó)29.27%的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注高成長(zhǎng)性;16.75%的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注高科技領(lǐng)域;僅有4.23%的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注新農(nóng)業(yè)。這就說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資的投資方向主要是高成長(zhǎng)性及高科技性領(lǐng)域。

　　稅收政策能夠體現(xiàn)政府扶持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策支持，能夠有效的促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)范發(fā)展。因此，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，可以通過(guò)稅法調(diào)節(jié)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，并通過(guò)完善的立法減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和資金提供者的征稅額度，降低投資者的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，增加風(fēng)險(xiǎn)投資收益，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性;另一方面加大稅收優(yōu)惠力度，可以通過(guò)降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍等形式加大對(duì)高科技企業(yè)的稅收優(yōu)惠，還以制定靈活多樣的稅收激勵(lì)方式，以便將更多的資金吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)。

　　根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，完善的退出渠道對(duì)投資者和投資機(jī)構(gòu)至關(guān)重要，只有建立完善的退出渠道，才能使風(fēng)險(xiǎn)投資公司才能規(guī)范運(yùn)行，同時(shí)也保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的既得利益。但在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出依然是兼并與收購(gòu)為主，公開(kāi)上市發(fā)行(IPO)及破產(chǎn)清算為輔，為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式的多樣性和退出渠道的通暢性，提出以下幾點(diǎn)建議：

　　要加大力度規(guī)范現(xiàn)有的上市公司市場(chǎng)，減少風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)對(duì)非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)的影響，逐步改革和完善股票上市的流通制度，，為風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道通暢提供一定的制度保證。2.通過(guò)制定寬嚴(yán)適度的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，加強(qiáng)上市公司信息披露，堅(jiān)決實(shí)施嚴(yán)格的退出機(jī)制等措施，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本提供多渠道、多層次的退出機(jī)制，提高我國(guó)高科技企業(yè)的資本實(shí)力，從而提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。